에코프로비엠, 유럽 EV 시장 둔화와 美 관세 리스크로 목표주가 14만원으로 하향! 출하량 27% 증가로 실적 개선 기대, 투자의견 '매수' 유지.
상세 설명 1 🔍
왜 목표주가가 하향됐나요? 📉
2025년 4월 23일, KB증권은 에코프로비엠의 목표주가를 17만원에서 14만원으로 낮췄어요. 유럽 전기차 시장의 성장세가 둔화되고, 트럼프 행정부의 관세전쟁 여파로 차량 판매가 줄어들 가능성이 커졌기 때문이죠. 지난 3월, 유럽연합(EU)이 내연기관차 규제를 완화하는 자동차 산업 지원 액션플랜을 발표하며 전기차 성장 기대감이 줄었어요. 여기에 미국의 25% 자동차 부품 관세(5월 3일 시행 예정)가 더해지며 투자 심리가 위축됐답니다. 실제로 에코프로비엠 주가는 최근 3개월 동안 28%나 하락했어요.
관세 리스크, 정말 큰 문제일까? 🚨
트럼프의 관세 정책은 완성차 업체에 직접적인 부담을 주지만, 소재 제조사인 에코프로비엠에는 간접적인 영향만 미친다고 KB증권은 분석했어요. 관세는 수입자가 부담하므로 에코프로비엠의 판매가격(ASP)에는 큰 변화가 없죠. 다만, 관세로 차량 가격이 11~12% 오르면 전기차 판매량이 줄어들 수 있고, 이는 에코프로비엠의 양극재 수요에 영향을 줄 가능성이 있어요. 그럼에도 불구하고, KB증권은 관세 리스크가 주가에 이미 반영됐다고 보고, 투자의견 ‘매수’를 유지했답니다.
상세 설명 2 🔍
실적 전망과 출하량은? 📊
KB증권은 에코프로비엠의 2025년 영업이익을 720억원, 2026년은 1750억원으로 추정했어요. 이는 시장 컨센서스보다 각각 9.6%, 28.3% 낮은 수치죠. 평균판매단가(ASP)는 리튬 가격 하락 여파로 전분기 대비 3% 줄어들 전망이지만, 출하량이 27% 증가하면서 실적은 개선될 거라고 봤어요. 특히 SK온과 포드(블루오벌 합작사)로의 출하량이 크게 늘어날 거예요. 반면, 삼성SDI의 유럽향 출하는 재고조정으로 줄어들 가능성이 있죠.
전기차 시장, 반등 가능성은? 🔮
유럽의 액션플랜은 전기차 지원을 철회한 게 아니라 현실적인 속도로 조정한 거라고 KB증권은 평가했어요. 내년부터 EU의 배기가스 규제가 강화되면 전기차 수요가 점차 회복될 가능성이 있죠. 미국에서도 트럼프의 반전기차 정책이 성장 속도를 늦출 수 있지만, 장기적으로는 테슬라와 중국 업체의 경쟁이 전기차 전환을 지속시킬 거예요. 에코프로비엠은 하이니켈 양극재 기술력으로 SK온, 포드와의 협력을 강화하며 반등을 노리고 있답니다.
